链上永续合约交易所Lighter启动空投登记 目前Whales Market上盘前价格约3.75美元

币圈子(120BTC.COm)讯：链上永续合约交易所Lighter已开启空投登记。目前盘前价格约3.75，对应FDV37.5亿美元，而上轮最新估值为15亿美元。笔者整理Hyperliquid的市值营收比(PS Ratio)，以及用VC估值、盘前估值换算的Lighter PS Ratio，推算目前Lighter盘前价格恐怕不是太好的介入点。另一方面，Lighter的交易量除以持仓量比率远高于Hyperliquid，这表示或许刷量的水分及高。

Lighter已开启空投提交页面

点击Lighter中的Points，接着进入Airdrop页面。一个主帐号(已预填地址)可以新增四组地址，包含主帐号在内可拥有五组地址。用户须在Airdrop页面提交地址，并设定每个地址的百分比权重。表单将于北京时间12月26日星期五下午10:00截止。若没有第二个Lighter帐号，仅提交当前地址也是可以的。

Lighter刷量存疑，PS Ratio已无太大空间

目前Lighter代币已在Whales Market上开启盘前交易，截稿前价格为3.75，对应FDV约37.5亿美元。作为参考，Lighter最新一轮融资估值为15亿美元。

同赛道龙头Hyperliquid FDV约248亿美元，年化收益约7.81亿美元。DeFiLlama显示Lighter年化收益约1.54亿美元(DeFiLlama算法是将近三十天收入乘以12，这对有空投诱因驱使交易的Lighter更为友善)，经整理的市值营收比PS Ratio如下：

• Hyperliquid：31倍

• Lighter(VC估值)：9.7倍

• Lighter(盘前估值)：24倍

能发现Lighter在盘前价格上，若要往上可能没太多空间，加上市场情绪仍不容乐观，或许不是个太好的介入点。至于部分社群的主张：用Lighter交易量乘上Robinhood的PFOF，算出Lighter若能谈到相似的PFOF，年收入约为4.745亿美元。

根据Perpetual Pulse数据，Hyperliquid的交易量/持仓量约3.3倍，Lighter则是24.5。Lighter的高交易量与极低持仓量形成了强烈对比。以24.59的比率来看，其营收预期存在严重水分。如果这些交易量主要是由免手续费或空投预期下的刻意刷量产生的，那么未来转化为PFOF(订单流支付)时，机构可能不愿意为这些缺乏方向性且极短线的订单支付高额规费。

除非未来能将这些刷量用户转化为真实持仓用户，否则当前的盘前估值37.5亿美元恐面临较大的回调风险。