韩国拟出手重塑加密交易所治理结构！Upbit、Bithumb、Coinone与Korbit或面临重大改革

币圈子(120btc.CoM)：据韩国公共广播媒体《KBS》最新报导，韩国金融委员会(FSC)在提交给国会的《数字资产基本法案》中提出一项重大监管建议，拟限制国内四大虚拟资产交易所Upbit、Bithumb、Coinone与Korbit的大股东的持股比例，建议上限设定在15%至20%之间。

金融委员会指出，这些交易所目前已被视为虚拟资产流通体系中的「核心基础设施」，用户总数高达上千万人，但其治理结构仍高度集中于少数创办人与主要股东手中，恐对市场公正性与用户保护构成风险。

监管单位认为，现行架构下，交易所透过手续费等方式所产生的庞大收益，过度集中于特定个人或关系企业，有必要比照《资本市场法》中替代交易系统(ATS)的标准，建立更严格的「大股东适格性审查机制」，以提升透明度并分散经营权。

持股限制若落实，恐冲击交易所治理与并购计划

若该项持股限制最终获得立法通过，韩国多家大型交易所的现有股权结构恐将面临剧烈调整。

以市占率居首的Upbit为例，其营运公司Dunamu会长宋治亨目前持股比例约为25%。若新制上路，宋治亨恐需出售最多约10%的股份，这不仅将影响其对公司的控制力，也可能牵动Dunamu正在推动的重大策略布局。

另一方面，Bithumb与Coinone的影响幅度可能更为显著。Bithumb目前由Bithumb Holdings持有约73%股权，一旦必须符合持股分散标准，势必面临大规模释股压力，甚至动摇现有治理结构。Coinone则因董事长持股高达54%，若需配合新制，将几乎难以维持既有经营权。

产业界忧心：防风险之余，恐伤及经营稳定性

对于金融委员会的提案，韩国虚拟资产产业界已出现不同声音。部分业者认为，政府此举已超出市场指引层级，可能构成过度干预，进而削弱企业经营弹性与创新动能。

也有观点指出，《数字资产基本法案》第二阶段立法原本立意在于推动产业发展并加强投资人保护，但若强制要求大股东释出大量持股，不仅可能引发经营权不稳，也涉及对私人财产权的干预，后续如何在「市场秩序」与「企业治理自由」之间取得平衡，将是立法过程中的一大考验。