Real Vision创始人Raoul Pal长文看多：全球流动性仍扩张！CLARITY法案、稳定币加速、史上最超卖

币圈子(120BTC.COm)讯：在纯技术分析派纷纷宣告「行情已结束」之际，宏观投资人、Real Vision创办人Raoul Pal在X上发布长文，系统性地列出他认为加密市场即将反转的理由。他开宗明义：我看得出来大家有多沮丧，但我不同意(行情已经结束的判断)。

核心论点：全球流动性仍在扩张

Raoul Pal的看多逻辑始终建立在流动性之上。他指出，全球流动性(Global Liquidity)自2012年以来与BTC的相关系数高达90%，与纳斯达克指数更达97%，目前以约每年10%的速度增长，且没有放缓迹象。

他提到，其旗下GMI(Global Macro Investor)的金融条件指数领先市场约6个月，目前仍处于宽松趋势。而美国总流动性(US Total Liquidity)虽因政府停摆一度受限，但该指标领先加密市场约3个月，目前已从3个月前的低点加速反弹。

六大政策与结构性利多

除了流动性资料，RaoulPal还罗列了多项结构性看多因素：

• eSLR松绑：补充杠杆率(eSLR)机制允许银行透过信用扩张和吸收国债发行来增加流动性，这部分流动性正在上升且将加速。

• 退税效应：税务退款流入银行资产负债表，提升信用创造的倾向，进一步推动流动性。

• 中国扩表：中国正在加速扩张其资产负债表。

• 降息预期：美国将有更多降息，增加可支配收入和风险偏好。

• CLARITY法案：该法案可望透过，将为银行和资产管理公司进入加密市场扫除障碍。Raoul Pal形容「等着使用这项技术的银行和资管巨头排成了一堵墙」。

• 稳定币加速：稳定币发行量去年成长50%且仍在加速，交易量已达数兆美元规模。

技术面：DeMark指标两周内确认底部

在技术分析方面，Raoul Pal指出加密市场目前是「史上最超卖」的状态。他引用DeMark指标(现已可在TradingView上取得官方版本)，认为周线级别的DeMark将在两周内给出一个「非常扎实的底部」讯号，日线级别的DeMark也在堆叠中。他表示，从现在起任何进一步的下跌，都将完成日线和周线的计数，触发完整的趋势反转讯号。

唯一风险：油价

值得注意的是，Raoul Pal也坦承唯一的风险变数在于油价维持高档的时间长度。目前受伊朗冲突影响，原油价格已攀升至每桶112美元。他同时提到，AI代理(Agents)将带来一个全新的可触及市场(TAM)，并「超加速」整个生态系统的发展。

他以简洁的结论收尾：「接下来两周是核心关注期。我认为这一切会正面解决。更高。」