伯恩斯坦仍坚定看多：史上最弱比特币熊市！BTC年底仍上看15万美元

币圈子(120Btc.coM)：国际研究与经纪机构伯恩斯坦(Bernstein)再度重申其对比特币的长期乐观预期，认为即便近期价格回调引发市场不安，但并未动摇比特币的核心投资逻辑。伯恩斯坦指出，当前市场出现的多项「看空论点」，更多源自信心动摇而非基本面恶化，因此仍维持比特币在今年底上看15万美元的目标价。

伯恩斯坦：这是史上最弱的熊市

伯恩斯坦分析师团队指出，与过往比特币熊市相比，这一轮回调并未伴随重大金融事故或结构性问题。历史上常见的引爆因素，例如大型机构倒闭、隐性高杠杆或系统性连锁崩溃，至今都未出现。

分析师认为，近期价格下行更像是一场「信心危机」，而非比特币底层技术或运作机制失灵。他们形容，当市场条件逐步成熟之际，反而出现了投资人过度悲观的情绪，形成自我放大的看空叙事。

ETF、企业财库与资产管理机构成关键动能

伯恩斯坦强调，目前比特币所处的市场环境，已与过去周期有本质上的不同。包括美国政策环境趋于友善、现货比特币ETF持续吸引资金流入，以及越来越多企业将比特币纳入资产负债表，都显示比特币正加速迈向制度化与主流化。

此外，大型资产管理机构的参与，也被视为比特币市场结构稳定度提升的重要因素。分析师认为，这些长期资金的进场，有助于降低极端波动与系统性风险。

表现落后黄金，与流动性环境更相关

针对比特币在近期宏观动荡中表现不如黄金的质疑，伯恩斯坦指出，比特币目前仍主要被市场视为「对流动性敏感的风险资产」，而非成熟的避险工具。

在高利率与金融条件紧缩的背景下，资金自然流向黄金与部分AI概念股等标的。然而，分析师认为，随着流动性环境改善，比特币透过ETF与企业资本管道，仍具备重新吸纳资金的结构优势。

AI与量子运算疑虑

面对「AI时代削弱比特币价值」的说法，伯恩斯坦直言此一观点过于简化。分析师指出，在由AI驱动的「代理型数位世界」中，区块链与可程序化钱包，能提供全球化、可机器读取的金融基础设施，反而具备长期竞争力。

至于量子运算可能冲击加密安全的疑虑，伯恩斯坦认为，这并非比特币独有的问题，所有关键数位系统都将面临相同挑战，并同步朝抗量子标准演进。比特币公开透明的代码特性，反而有助于提早因应技术变革。

企业与矿工风险可控

对于市场担心企业以杠杆方式持有比特币、以及矿工可能出现「抛售潮」的疑虑，伯恩斯坦同样持保留态度。分析师指出，多数大型比特币持有企业的负债结构，已能承受长时间的市场低迷。

此外，矿工也正透过业务多元化来分散风险，将电力资源转向AI资料中心等新兴需求，以降低对比特币挖矿收益的单一依赖。

整体而言，伯恩斯坦认为，当前市场对比特币的多项担忧，多半属于情绪面或假设性风险，并未改变其长期供需结构与采用趋势。在制度化资金与应用场景持续扩大的背景下，该机构仍坚持其看多立场，并重申比特币价格具备挑战15万美元的潜力。