微策略CEO Phong Le：比特币跌到8000美元并维持5-6年才会威胁公司偿债能力

币圈子(120bTc.coM)：微策略会卖出比特币吗？随着BTC今晨插针六万美元、Strategy股价一夜重挫17%，市场对此的担忧越来越大。对此Strategy执行长Phong Le在第四季财报说明会上，明确给出了一个数字：在极端下行情境中，如果比特币价格下跌90%到8,000美元，那是我们的比特币储备等于净负债的临界点，届时我们将无法用比特币储备偿还可转债，必须考虑重组、增发股票或增发债务。

但他强调，这个情境需要比特币跌到8,000美元并维持5到6年，才会对公司的可转债偿还能力构成真正威胁。换句话说，以目前约64,833美元的价格计算，比特币需要再跌87.7%，然后在那个水位躺平好一段时间。

当然，Phong是不是有过度美化数字还有待商榷，但这是Strategy给市场的定心丸：短期波动伤不了我们。

126亿美元的帐面亏损

Strategy第四季净亏损126亿美元，这数字看起来很吓人，但主要来自其比特币持有的未实现亏损(比特币价格跌破公司的平均买入成本)

财务长Andrew Kang解释：「这些结果显然是由季末比特币在市价计价会计下的价值下跌所驱动。」但他也强调公司的长期思维：「即使在波动环境中，我们仍持续执行策略。」

这是会计规则的现实。加密货币持有必须采用公允价值计量，价格波动直接反映在损益表上。对Strategy这种重仓比特币的公司来说，这意味着财报会随币价剧烈起伏，但只要不卖，就只是帐面数字。

Saylor的长期主义宣言

执行董事长Michael Saylor在电话会议上也展现了一贯的坚定。

「这种季度间的波动可能很剧烈、也可能令人不安，但重要的是强调：我们的策略是为长期而建构的，」Saylor说。「它能承受短期价格波动，甚至像我们今天看到的这种短期极端状况。」

公司管理良好、抵押充足、结构负责，所以我们能挺过艰难的月份、艰难的季度，甚至艰难的两三年周期…我们以前做过，未来也准备好继续做。

量子运算：10年后的挑战

电话会议上另一个焦点是量子运算对比特币的潜在威胁。Saylor的态度是：这是真实的风险，但不是迫在眉睫的危机。

「我们认为这大概还要10年或更久才会构成威胁，这是共识，」Saylor说。「这是一项有前景的技术，但仍处于萌芽阶段。」

他指出，量子运算不只威胁比特币，也威胁依赖传统密码学的金融和国防产业。但大量投资已经流入抗量子协议的开发，比特币将透过全球共识进行升级。

「比特币是可升级的，比特币可以升级变得更强，」Saylor说。「我们是乐观主义者，我们相信人类会接受挑战，我们会升级来迎接这些挑战，并以理性的方式进行。」

为支持比特币抗量子升级的适当共识与解决方案，Saylor宣布Strategy将推出比特币安全计划(Bitcoin Security Program)，与全球网络安全、加密货币和比特币安全社群协调合作。

信仰与现实的拉锯

Strategy的处境也同时是加密市场的缩影。

当价格上涨，他们是远见者、是先驱、是「懂的人」。当价格下跌，他们是赌徒、是泡沫的代言人、是等着被清算的对象。

但Saylor团队选择的叙事很清楚：这不是一场季度游戏，而是一场十年赌注。126亿美元的帐面亏损是波动的代价，不是失败的证明。

问题是，市场会给他们多少时间来证明这一点？