灰度年度报告：比特币四年周期终结！川普带来的加密货币牛市远未结束

币圈子(120BTC.COm)讯：当华尔街把2025年日历翻到最后一页，比特币报价停在85,866美元。虽然离11月高点回落约32%，灰度资产管理公司(Grayscale)15日发布的年度报告却明言：这不是熊市，而是牛市进入新档位。

四年魔咒失效，ETF成为减震器

过去，减半节奏与散户情绪共同塑造「四年周期」；价格往往在供给缩减后暴冲，随后进入长期修正。灰度在2026数字资产展望中指出，这套公式已被机构资金打破。贝莱德、富达等巨头推出的现货比特币ETF，让被动买盘像避震器一样吸收波动。截至2025年第三季，美国现货ETF管理资产规模突破1,910亿美元，深度回档因而更浅、时间更短。报告强调，市场动力正从「散户狂热」转为「资产配置需求」：只要法定货币贬值的风险持续上升，我们认为，投资组合对比特币和以太坊的需求也可能继续上升。

川普政府送上监管绿灯

如果说机构资金是燃料，那么华盛顿的新政策就是点火器。共和党重返白宫后，国会通过稳定币框架《GENIUS法案》，证券交易委员会的执法力道也明显放慢，灰度预期2026年两党将再度携手，完成加密市场结构法案，为传统金融机构大规模进场扫除法律疑虑。对资金规模动辄数兆美元的基金经理而言，监管确定性比技术创新更重要。

2026投资地图：聚焦落地场景

面向2026，灰度建议投资人把焦点从短线炒作转向应用层。稳定币正在由交易所筹码进化成跨境支付与企业资产负债表的重要工具；资产代币化也走出试验期，趋近商业化拐点。相对地，「量子计算」与「数字资产国库券」被归类为一年内难以影响价格的杂讯。报告总结：在川普政府扫除监管障碍、华尔街将比特币纳入标准配置的双重推力下，这一波机构主导的牛市可能更沉稳，也可能更长。

宏观避险需求撑腰，杂音仍在

除了监管红利，美元购买力下滑也是推升需求的底层逻辑。美国公共债务持续升高、通膨阴影挥之不去，投资人把比特币视为「主权信用避险」的比例同步攀升。灰度分析指出，只要法币贬值风险溢价存在，投资组合对比特币与以太币的配置就不会退场。然而，Ecoinometrics警示，近期ETF流量趋于中性，机构需求略显疲弱；同时联准会2026年降息空间预估受限在3.375%，市场流动性不会重演2020年式大水漫灌。这些因素提醒投资人，虽然上行趋势有支撑，但波动依旧难免。

比特币从边缘资产走向主流，过程并不平顺，但驱动引擎已换装——从四年一次的供给冲击，变成随时补给的资本流。接下来六个月，市场将检验灰度的预测：历史新高，是否真的在前方不远处。