10x Research：Kevin Warsh若出任联准会主席 恐对比特币、加密货币等风险资产不利

币圈子(120btc.cOM)：美国总统川普已正式提名Kevin Warsh接任联准会主席一职，接替即将于五月卸任的现任主席鲍威尔(Jerome Powell)。此提名于2026年1月30日公布，但Warsh还需经参议院确认后才能上任。

不过在提名正式公布之前，加密货币研究机构10x Research创办人Markus Thielen就已对Warsh可能执掌联准会表达强烈担忧，认为其过往的鹰派货币政策立场将对比特币等加密资产构成利空。

Warsh提名引发市场疑虑

Thielen指出，市场普遍将Warsh接任Fed主席一事视为比特币的负面讯号。原因在于，Warsh长期强调货币纪律、维持较高实质利率，以及减少市场流动性。在这种框架下，加密货币不会被视为对货币贬值的有效避险工具，反而会被当作宽松货币环境下的投机过剩产品。一旦紧缩政策回归，这类资产往往最先受到冲击。

实质利率升高压抑风险资产

Thielen进一步解释，较高的实质利率(即扣除通膨后的实际借贷成本)会让借钱的真实负担加重。对企业与投资者而言，这意味着风险投资的吸引力下降，比特币等高波动资产通常会首先受到冲击。

历史上，每当实质利率明显上升，风险偏好就会同步降低，加密市场往往面临较大卖压。

Warsh过往立场加深市场担忧

Thielen特别提及Warsh在2007年至2009年全球金融危机期间的立场，当时他多次强调通膨风险，即使经济已濒临通缩边缘。例如，雷曼兄弟倒闭的2008年9月，Warsh仍表示不愿放弃对通膨的担忧；隔年通膨率仅0.8%、失业率高达9%时，他仍更担心通膨上行而非下行风险。许多观察家认为，这种鹰派态度可能延长危机、推高失业率，并放大2010年代的通缩压力。

Thielen总结，若Warsh主导联准会，其政策取向很可能导致更缓慢的经济复苏与更高的失业风险，对依赖流动性支持的加密市场而言，无疑是重大挑战。

鹰派立场与川普政策方向的潜在冲突

有趣的是，Warsh过往的鹰派立场与川普一贯主张的快速降息政策形成鲜明对比。川普多次公开批评鲍威尔维持高利率拖累经济，甚至呼吁将利率降至1%左右。Thielen认为，市场已预期Warsh若上任，可能难以完全顺从川普的鸽派期待，这也加剧了投资人对加密资产前景的疑虑。

尽管联准会主席无法单独决定利率(需经理事会集体投票)，Warsh的历史立场仍可能在短期内影响市场情绪，推升美元并压抑风险资产。未来参议院对Warsh提名的确认过程与Warsh的实际政策表态，或许将成为决定加密市场走向的关键变数。