传统金融巨头Cboe进军预测市场！玩法不同于Polymarket和Kalshi 打破是非二元限制

币圈子(120BTC.COm)讯：预测市场，正迎来传统金融巨头的强势入局。北京时间3月9日，全球最大衍生品暨证券交易所集团之一的Cboe Global Markets(CBOE)正式宣布推出全新「预测市场产品框架」，首创三种结果的合约结构，打破传统事件合约「全有或全无」的二元框架，并计划最快于2026年第二季推出首款以Mini S&P 500指数(Mini-SPX)为标的的预测市场合约。

突破「是/否」二元：新增「部分收益区间」第三维度

Cboe此次框架的核心创新，在于在传统「到价全赔$100」与「离场归零$0」之间，新增了一个「部分收益区间(Payout Zone)」。在此框架下，交易者的结算结果共有三种可能：归零($0收益)、部分收益(落入Payout Zone区间)、全额收益($100满额结算)。

这意味着，交易者即使没有精准预测最终结果，只要方向正确、落在预设区间内，便可获得部分回报——而非像传统二元合约般一分不得。

Cboe零售扩张与另类投资产品部门主管JJ Kinahan表示，现实世界的观点并非非黑即白，不应把投资者局限在「是或否」的框架之中；这套更细致的模型旨在奖励有见地的判断，让散户即使「猜对方向但未中靶心」也能获得回报。

灵感来自垂直价差：期权逻辑的「大众化」包装

Cboe在官方声明中直言，这套合约的设计灵感正是来自传统期权市场中的垂直价差策略(Vertical Spread)，这是最受散户欢迎的期权策略之一。Cboe衍生品全球主管Rob Hocking指出，这套产品相当于把垂直价差的机制包装成更直观、更易入门的形式，向更广泛的受众开放，并强调：「标普500指数周边的事件交易需求明确存在，新合约只是让更多人更容易参与。」

数据亦支撑这一方向：2025年，0DTE(当日到期)SPX期权的垂直价差日均成交量接近58万口，显示市场对方向性、有限风险交易策略的需求持续旺盛。

产品规格：Mini-SPX、OCC清算、Q2上线

首款产品以Mini S&P 500指数(Mini-SPX)为参考标的，让交易者就美股市场走势表达观点(例如，标普500今日是否收于某一水位之上)。具体规格如下：

合约类型为有价证券(Securities-based)，采期权包装(Options Wrapper)形式，以现金结算，类同标准指数期权；挂牌地点为Cboe Options Exchange，由OCC(期权清算公司)提供集中清算;同时，Cboe目前正就此框架申请专利保护(Patent-pending)。

Cboe亦表示，未来计划将此框架扩展至更多指数或个股合约，但首先聚焦于SPX生态系。Cboe认为，建构在全球流动性最深厚的指数期权市场之上，可确保定价更贴近真实市场活动、透明度与风险管理机制也更为完善。

背景：传统交易所加速抢攻预测市场版图

Cboe此次宣布，是其进入预测市场领域的关键一步。早在2026年2月初，CoinDesk便报导Cboe正与券商及造市商秘密洽谈相关产品，预告了今日的正式公告。Cboe衍生品主管Hocking在2月业绩电话会议上即表示，预测市场是Cboe现有优势的「逻辑延伸」，不仅能吸引新客户，更是引导用户深入探索更广泛Cboe产品线的入口。

值得关注的是，Cboe的入场时机，恰逢美国SEC与CFTC两大主管机关相继为预测市场提供更明确监管框架之际。对比Polymarket(区块链运作、部分受监管争议)、Kalshi(CFTC监管)等现有平台，Cboe作为有牌照的受监管交易所，搭配OCC清算体系，为机构投资者与主流券商提供了更高的合规确定性。

事实上，预测市场近年来已吸引多个传统金融机构的目光：Coinbase早前也与Kalshi合作推出预测市场交易功能，而Robinhood同样涉足这一领域。Cboe此番以「期权技术底座+监管合规+创新三结果框架」切入，被业界视为传统交易所中最具整合优势的竞争者之一。