SmarDex(BSC)是一个去中心化交易所，成立于2023年。目前该交易所可提供8种货币和10种交易配对的交易服务。SmarDex旨在通过创建完全去中心化的合成美元来改变这一现状，为其持有者创造利润。

SmarDex的USDN与美元挂钩，而不是Tether的USDT，从而消除了对另一种稳定币的依赖。SmarDex只使用一种基础资产ETH，兑换为wstETH。

SmarDex的USDN解决并解决了Ethena中存在的缺陷，并提供了额外的好处，例如直接为用户带来收益、不依赖于中心化交易所、以及强大的风险管理机制，使其成为稳定币持有者的更优越、更安全的选择。

SmarDex成功创建了完全去中心化的结构化产品USDN。以下是SmarDexUSDN相对于EthenaUSDe的主要优势：

1.完全去中心化结构：SmarDex的USDN是100%去中心化结构化产品。用户通过提供ETH铸造和兑换USDN，ETH会转换为wstETH。该协议通过wstETH上的去中心化永久多头策略保持delta中性状态，确保USDN的价值持续与1美元挂钩。

2.直接奖励持有者：USDN持有者将直接在钱包中获得与质押的Ether相关的所有奖励和融资利率。这激励了持有USDN，因为用户可以直接从结构化产品的表现中受益。

3.消除交易所故障风险：SmarDexUSDN不依赖中心化交易所(CEX)来维持delta中性状态。这消除了与潜在CEX故障相关的风险。

4.无清算风险：wstETH抵押品始终充足，因为协议始终提供100%的stETH金额。这与Ethena形成鲜明对比，Ethena中只有一部分抵押品存放在交易所，使用户面临清算风险。

5.无托管风险：SmarDex完全去中心化，不依赖任何外部提供商，从而消除了托管风险。

6.无抵押风险：该协议是围绕wstETH而非ETH设计的。因此，如果stETH的价格相对于ETH暴跌，SmarDex不会面临风险。永续协议使用以wstETH为标的资产的指数，确保稳定性。

7.减轻Oracle风险：虽然该协议仍然依赖于Oracle，但SmarDex已实施了保护措施以确保这些风险不会被利用。