xBTC(XBTC币),OFT是一种Omnichain代币,代表特定资产(例如xHYPE、xBTC、xETH等)的delta中性策略的份额。随着该策略获取收益(资金+任何现货端收入,例如LST),该代币的净值会增加。
每个xToken都反映了Liminal Customized的delta中性策略,但通过单一的资金池进行管理。
让我们深入了解一下xToken的工作原理:
1.集合资本
当用户使用稳定币铸造xToken时,他们的存款会被集中到一个共享的资产仓位中。Liminal
Tokenized不运营多个小仓位,而是运行一个单一的、delta中性的资产池,每个xToken代表持有者在该资产池中的份额。
2.Delta-中立位置
用户存入的稳定币随后用于开立delta中性仓位:
多头现货策略:该策略使用单位资产,并在可用时使用流动性质押代币(LST),获取标的资产的现货敞口。例如,目前$HYPE现货敞口的很大一部分使用了$kHYPE(由Kinetiq提供支持的HYPE流动性质押代币)。
通过使用$kHYPE,该策略:
除了资金费率外,还能获得质押收益。
累积Kinetiq积分(kPoints),积分每周发放给用户。
这提升了该策略的整体表现,使其超越了单纯的资金回报。
做空永续合约:与此同时,该策略在Hyperliquid平台上做空等量的相同资产的永续合约。我们在永续合约方面利用杠杆来最大化资本效率和收益,同时谨慎地将净市场敞口维持在≈0(delta中性),类似于我们的定制产品。
3.收益率和代币价值
该策略持续从做空交易中获得资金收益,并在现货交易可用时获得收益(例如,LST的质押奖励)。这些收益实时累积,从而提升xToken的整体价值。
对于持有者来说,这个过程非常便捷:只需持有xToken,然后看着它们随着时间的推移而升值即可。
4.Oracle
预言机负责更新xToken相对于其底层资产的链上价值。例如,1个xHYPE的初始价格为1美元,如果策略收益率达到5%,其每股价格将更新为1.05美元。这确保了透明度和准确的赎回。
5.保管和管理
基础资产(稳定币、现货和永久资产)由机构级托管机构和智能合约提供保障。自动化系统负责再平衡和抵押品管理,类似于定制产品,但由于采用了资金池结构,安全性更高。
6.可扩展性和局限性
由于策略是集中管理的,Tokenized可以比个人账户更高效地处理更大的单项资产总资金。每个集中策略仍会根据市场深度设定合理的TVL上限,但由于所有用户共享一个大仓位,因此每个用户的限额可以更高。在运营方面,一个整合的策略也比多个小型策略更容易管理,这使得Tokenized本身就更具可扩展性。