不操纵比特币了？Jane Street成贝莱德iShares白银ETF最大持有方后 白银狂跌30%

币圈子(120Btc.coM)：二月底，彭博终端资料指出，全球顶尖做市商Jane Street在2024年第四季创下纪录，大举增持贝莱德iShares白银ETF达2060万股，一举跃升为该基金最大持有方。

这笔持仓曝光后不久，白银现货价格从2月底的阶段性高点急转直下，截至本周跌幅已近30%，按市值估算，全球白银市场在此期间蒸发了逾1.4兆美元。

尽管目前并无直接证据显示Jane Street主动做空或操纵白银市场，但增持曝光与暴跌时间点的高度重叠，已在社群与金融圈引发一波讨论热潮。

有观点认为，这家擅长ETF套利与大宗商品做市的机构，有技术能力在持有大量多头部位的同时，透过衍生品市场进行避险甚至反向操作，但目前这仍属推测，缺乏实证支撑。

Jane Street是谁：全球最大做市商之一

Jane Street是一家总部位于纽约的量化交易公司，长期深耕ETF套利、大宗商品及衍生品市场，年获利规模庞大，在ETF流动性提供方面尤具主导地位。其业务横跨股票、固定收益、加密货币与大宗商品，被视为全球金融市场中少数具备「定价影响力」的机构之一。

大量持有某档ETF，对Jane Street而言并非罕见。做市业务本就需要持有大量标的资产以应对买卖需求。但成为iShares白银ETF最大持有方，代表其持仓规模已远超一般做市需求，这也是市场观察人士感到不寻常的原因之一。

Terraform Labs控告Jane Street内线交易

据二月底报导，Terraform Labs破产管理人在2月24日对做市商Jane Street提起诉讼。根据法院文件，原告指控Jane Street在2022年Terra/LUNA生态崩盘前数小时，从Curve资金池中撤走了约8,500万美元的UST流动性，涉嫌内线交易。

Jane Street否认相关指控，称这些主张缺乏根据。然而，这并非Jane Street首次卷入争议，该公司在2025年7月就曾被印度监管机构处以5.4亿美元罚款，原因是涉及衍生品市场操纵。

「每天上午10点砸盘」疑云

除了诉讼本身，更引发币圈关注的是所谓「上午10点抛售」现象。过去一段时间以来，交易员普遍注意到比特币在美东时间上午10点左右会出现规律性的剧烈抛售，这个时间点恰好与美股开盘时段重叠。

不少市场参与者怀疑，这种高度规律的卖压并非自然市场行为，而可能是做市商利用演算法进行的「定时砸盘」。

分析机构Bull Theory指出，在Jane Street诉讼消息传出后，这种持续了两个月的「无情卖压首次停歇」。原本每天都会出现的上午10点抛售模式在诉讼当日突然消失，让社群人士加深Jane Street与比特币市场波动的相关性。

就白银后市而言，市场分析人士关注的核心问题在于：Jane Street的这批SLV持仓究竟是做多还是避险用途？

若为后者，则在白银暴跌过程中，其多头持仓的损失理应由衍生品空头获利所抵销。目前SLV的持仓变化尚未进一步更新，待下一期13F申报资料公开后，市场或可从中寻得更多线索。