ZX Squared Capital创始人CK Zheng：比特币熊市或已进入深水区 四年周期再次主导市场

币圈子(120Btc.coM)：近期加密货币市场震荡加剧，市场对于比特币后市走向的讨论再度升温。对此，美国加密投资公司ZX Squared Capital创办人CK Zheng近日表示，比特币目前已「明确处于熊市最深阶段」，未来跌势可能仍未结束，甚至可能在2026年出现进一步回落。

他指出，若历史规律持续发挥作用，比特币仍可能在本轮周期中面临更大的价格压力。

比特币或已进入熊市深水区

根据市场数据，比特币在去年10月创下逾12.6万美元的历史新高后，价格已出现明显回落，目前约落在6.8万美元附近，较高点几乎腰斩。

Zheng指出，这样的价格走势显示比特币已进入熊市的深层区域。他预测，在当前宏观环境与市场结构的影响下，比特币在2026年仍有可能再下跌约30%。

他同时提到，近期地缘政治冲突升温，例如中东局势的不确定性，也可能对市场情绪产生影响，进一步加剧加密市场的波动。

四年周期再次主导市场

在加密市场中，「四年周期」一直被视为影响价格的重要规律。该周期通常围绕比特币的挖矿奖励减半事件展开，市场往往在减半后的一段时间内上涨，随后进入调整与熊市阶段。最近一次减半发生在2024年4月，目前每个区块的挖矿奖励已降至3.125枚比特币。

历史经验显示，比特币通常会在减半后约16至18个月出现价格高点，随后进入约一年的熊市调整期。由于本轮高点出现在减半后约18个月左右，Zheng认为，市场正再度按照这一历史周期运行。

投资者心理强化市场波动

Zheng认为，四年周期之所以难以打破，核心原因在于投资者心理。

他指出，散户投资者往往在市场情绪高涨时追高买入，却在价格下跌时恐慌抛售。这种「追涨杀跌」的行为，反覆强化了加密市场长期存在的周期性波动。

因此，在目前阶段，比特币仍更接近高波动的投机资产，而非类似黄金的避险资产。

机构资金仍不足以改变结构

虽然近年来机构资金逐渐进入加密市场，但Zheng指出，其整体规模仍不足以改变市场结构。

他表示，目前加密ETF与以比特币作为企业资产储备的公司，合计规模仅约占整个加密市场的10%。若市场持续下跌，部分持有比特币的企业可能因债务或财务压力被迫出售资产，进一步增加市场抛售压力。

这种情况若发生，可能形成「价格下跌—被迫卖出—价格进一步下跌」的恶性循环。

整体而言，Zheng认为，目前加密市场仍处于周期调整阶段，在下一个上升周期开始前，市场可能仍需经历一段时间的震荡与修正。

随着宏观经济环境、地缘政治风险以及市场资金结构的变化，比特币未来走势仍存在高度不确定性。对投资者而言，如何在周期波动中管理风险，将成为未来一段时间的重要课题。