灰度首席法务官Craig Salm公开为隐私币ZEC站台：Zcash选择性披露机制能兼顾合规

币圈子(120btC.coM)：灰度法务长Craig Salm在Consensus香港的演讲中，以一个直观的商业场景切入隐私币的存在价值：如果你有商业需求，想向供应商支付大额款项，但又不想让其他公司或竞争对手窥见——这可能暴露你的商业资讯，你会希望这笔交易保持私密。

他指出，比特币区块链的透明性反而成了商业应用的障碍。链上交易追踪帐号在X平台上比比皆是，任何人都能看到一笔大额转帐的来龙去脉。对企业而言，这等于把采购策略、供应商关系和资金部署全摊在阳光下，这在传统金融世界是不可想像的。

这个论点巧妙地将隐私币的定位从逃避监管的工具翻转为「正常商业运作的必要基础设施」。

Zcash的选择性披露：对国税局透明、对竞争对手保密

Salm重点介绍了Zcash与其他隐私币最关键的区别「选择性披露」(Selective Disclosure)机制：可以选择性地向某个对象披露信息，比如向国税局证明你已正确纳税，同时在日常商业或个人交易中保持隐私。

这项功能依赖Zcash内建的「查看金钥」(Viewing Key)技术。用户可以将查看金钥授权给税务机关或审计单位，让对方验证交易记录和纳税状况，同时不对外公开任何交易细节。

对监管者：完全可审计，查看金钥提供交易金额、对象和备注栏的完整存取权限。

对外部观察者：使用zk-SNARKs零知识证明的遮蔽交易(Shielded Transactions)，在链上完全不可见。

这种对内透明、对外隐私的设计，正是灰度认为Zcash能通过SEC审核的核心论据

Zcash信托转ETF进行中

Salm在演讲中明确表示，灰度已拥有「相当规模的Zcash信托」，并正在推进转换为ETF的工作。

这里所指的正是灰度在2025年11月26日向SEC提交的S-3登记声明，计划将Grayscale Zcash Trust(ZCSH)转换为在纽约证交所Arca上市的现货ETF。

关键细节为：

• 信托规模约1.37亿美元，持有Zcash流通量的约5%

• 管理费2.50%，以ZEC支付，按净资产价值每日计提

• 托管商为Coinbase Custody Trust Company；行政管理由纽约梅隆银行(BNY Mellon)负责

• 预计过审时间：业界预期SEC将在2026年第二季做出决定

灰度在加密ETF转换方面有丰富的成功经验，此前已成功将比特币信托(GBTC)和以太坊信托(ETHE)转换为现货ETF。不过，隐私币ETF面临的监管阻力显然更大，这也是灰度选择在Consensus这样的顶级行业峰会上为Zcash正名喊话的原因。

CLARITY Act与门罗币

美国众议院已于2025年7月通过《数字资产市场明确法案》(CLARITY Act)，参议院银行委员会则在2026年1月排入审议，但随后因两党协商而延期。

这部法案当下的发展，对隐私币而言是一把双面刃，因为法条为具备选择性披露功能的隐私币(如Zcash)提供了合规框架，将其与非法混币器区隔开来。同时间，法案要求交易所进行全面的交易监控，这对预设完全隐私的门罗币(Monero/XMR)等类型的全隐私币形成致命打击。

Zcash的「可选隐私」设计在这场监管博弈中占据了有利位置。与门罗币的「全隐私」不同，Zcash同时提供透明交易和遮蔽交易两种模式，让交易所和托管商能够在支持隐私功能的同时维持合规。

ZEC现市值超车门罗币

截至发稿，Zcash报价约233美元，总市值约38亿美元，在加密货币市场排名第25位。值得注意的是，ZEC已在近期超越门罗币，成为隐私币赛道市值最高的项目。