CryptoQuant：Tom Lee喊多比特币、以太坊与自家基金Fundstrat立场相反 原因是卖方研究立场

币圈子(120btc.CoM)：外号已经变成「加密永远多头」的Tom Lee屡次在财经媒体采访里宣告，比特币与以太币将于2026年1月冲破历史高点。但他任职的Fundstrat给出的内部报告，却有完全相反的价格区间。

先前，Fundstrat数字资产策略主管Sean Farrell发给付费客户的报告外传，里面把2026年上半年形容成「深度回撤窗口」。对三大主流加密货币给出的低点是：BTC 6万至6.5万美元、ETH 1800到2000美元、SOL 50至75美元。

卖方研究的原罪

CryptoQuant执行长Ki Young Ju在X平台发文解释这个现象，他指出卖方分析师的角色并非预测，而是维持成交意愿。他评论：Tom Lee是坚定多头，他的多空比大约10比0。当回调无法忽视时，他顶多调成9比1。

卖方研究的难题就是，看空等于自己断了收入来源。10:0不是鲁莽，而是行销本能，在高声鼓吹之前，机构早已把对冲部位买好。

2026年初的关键变数

Sean Farrell报告中，把下跌主因锁定为川普政府第二年可能升温的关税争议，以及AI投资回报趋缓造成的风险厌恶。这两股力量若同时发酵，「高Beta」的加密资产首当其冲。报告形容SOL价格像是市场去杠杆的温度计，跌到50美元附近，代表杠杆基本清乾净了，机构才会重新增仓。

值得注意的是，Fundstrat把此波回撤定位为「重新入场」而非「熊市开启」。对机构而言，现金与流动性都在手上，低价正是捡筹码的窗口。但对于高位进场的散户，则可能是资产腰斩的现实。

所以Tom Lee喊给谁听呢？结论很简单，喊得再高，都是喊给机构听的。