Andre Cronje新项目Flying Tulip的保本型融资制度值得投资吗？

币圈子(120btC.coM)：以太坊的Degen最近都在关注Andre Cronje的新项目Flying Tulip，本文将探讨Andre Cronje提出「保本能赎回」的投资机制该不该进去一搏呢。

保本投资？用4%年化报酬对赌代币涨跌

首先还是先重复一个概念：发币就是发债。而Andre Cronje的机制：募到的钱，用来跑低风险DeFi策略，目标十亿美元资金一年产生约四千万美元的收益。项目方真正用来营运的钱，其实是这4%的年化收入。

投资人实际上是在「赌」：「FT的年化报酬率(价格涨幅)是否能超过4%的机会成本？」

也就是说，与一般募资相比，投资人持有的FT代币带有「永久看跌期权」，可随时按原始本金赎回。赎回后代币被销毁，供应量下降。

这让投资人面临一个双重策略选择：

• FT市价>原始价格：持有或交易则有上涨空间，不赎回。

• FT市价<原始价格：赎回回收本金，止损无风险。

十亿美元市值等级DeFi协议，FDV皆超过26亿美元

Flying Tulips融资条件为十亿美元全流通，在目前市场上大概是Pancake、Curve、Etherfi这个等级的DeFi协议。TVL都是超过26亿美元量级的。

综合同价位协议量级，以及Andre Cronje的融资机制，笔者认为十亿估值的融资条件，其实是「结构性融资的包装」而非反映协议内在价值。

若$FTFDV长期低十亿美元，理性投资人会想：「既然我可以用赎回拿回本金，干嘛持有折价的代币？」于是出现赎回潮，虽然本金没有损失，但损失机会成本，项目则走向慢速死亡。

不过Andre Cronje作为DeFi公链Sonic(旧名Fantom)创办人，可以期待Flying Tulips在Sonic上能制造超过4%的年化收入。发垃圾币创造APY的手段同样可以应用在这里，就算只募到一半资金，能靠发币将APY拉到8%也是一样效果。