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BitMEX创始人:本轮崩盘来自中心化机构的不透明高风险借贷

2022-07-03 18:24:08 | 来源:互联网 | 5615人阅读 | 作者:币圈子
全文导读
BitMEX创办人Arthur Hayes近日发文分析市场崩盘原因,称三箭资本拘泥于交易员套利原则,没有注意Terra风险,但真正爆发点在于借款给三箭资本的中心化借款机构,没有做风险管理。Hayes也拿其与去中心化借款协议如Aave等相比,称去中心化借贷协议可说是成功度过了这次危机,各DAO都根据透明链上数据迅速地作出调整。

BitMEX创始人:本轮崩盘来自中心化机构的不透明高风险借贷

加密货币交易所BitMEX创办人Arthur Hayes近日发文,分析了三箭资本与这波市场崩盘的可能原因,Hayes提到了当年三箭资本创办人Zhu Su与Kyle Davies是与他同年毕业的社会新鲜人,因为前往亚太地区担任交易员而认识了他们。

他表示在ZhuSu是熟练的专业交易员,在香港、新加坡等亚太市场从事交易工作,曾经于活跃于NDF(远期货币合约产品)市场,他认为该行业提供了他们从套利思考获利的策略,这也延续到了三箭资本的策略,当初看到了OTC NDF市场的前景与价格低效率,ZhuSu与Kyle Davies成立三箭资本,也算是该公司成为巨鲸前的基石。

但直到Terra体系出现后,Anchor提供的20%利率提供了可观的套利空间,Hayes认为Anchor体系是由Luna基金会补贴赞助,不断用资金补充Anchor生态的利息差,目的是赌注Terra生态的成长,因此受到市场波动后崩盘是可以预期的。

但Hayes提到,受过专业训练的基金经理很少会停下来思考收益的可行性,当看到可套利空间时就必须立即行动,而他也提到了三箭资本实现的套利政策:

1、以低于20%的利率借入美元

2、将USD转换为UST

3、将UST存入Anchor,赚取20%

4、年化未实现利润=20%—借贷成本

Hayes也提到了三箭资本实际上塑造出来的形象,因为你可以借款多少取决于你的抵押品数量以及声音,因此三箭资本通过了借款-抵押再借款等的杠杆方式将管理基金扩到大了180亿美元管理规模,在如此的庞大的规模下,三箭资本能够从许多公司拿到非常慷慨的贷款条件,包括Voyager提供的无抵押15,250BTC和3.5亿美元。

真正的爆点-不透明的中心化贷款机构

Hayes提及了支持三箭资本的加密货币贷方机构Voyager、Celsius、BlockFi和Babel Finance,基本上整个都陷于相同的风险属性之中,这些机构都没有对其进行适当的风险管理。更讽刺的是,他们彼此之间也互相不透明、没有信任度,因此这就是为什么危机发生时,全部会同时灭绝的原因。

Hayes简单归纳了市场崩盘的原因,三箭资本采取了无聊、稳定可预期的套利策略,并利用了巨大杠杆参与了Anchor,在Terra崩盘后向市场屈服,因此引爆了后续Voyager、Celsius、BlockFi和Babel Finance等中心化贷款方炸弹。

“这些中心化贷方如何破产并没有什么创新,只要有中心化借贷业务,就会出现史诗般的失败,支撑加密货币和DeFi的技术与3AC和这些贷方陷入困境的原因无关。显然这只是一小群风险管理不善的金融机构的失败,让我们深入研究实际的加密和DeFi应用程式如何处理这些市场压力。”

DeFi借贷协议正在改进

Hayes在文末也提到,在这串三箭资本带起的崩盘中,Defi借贷协议也扮演了重要角色,这包含Compound(COMP)、Aave(AAVE)和MakerDAO(MKR)。

而在危机发生时,许多借贷协议都改变了他们的策略,甚至用极其快速的方式通过了紧急提案。要知道,这些协议在处理这些款项看到的资金是公开透明的,这就是与中心化借贷协议本质最大的不同,去中心化社群往往规定了较为保守的保证金要求,这是为何这些主要Defi借贷协议都会幸存的原因,他认为新的去中心化的金融体系已经承受了这一场考验。

Hayes也借此喊话,如果有机会的话,他会在熊市以前持有更多的COMP、AAVE和MKR代币。

“遇到危机时,协议不必停止任何提款、继续发放贷款、没有任何停机时间。当您从数学等式中消除信任危机,并完全依赖由公正的计算机代码执行的透明借贷标准时,您会得到更好的结果,这是我们该吸取的教训。”

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