Fraxswap(Ethereum)是一个去中心化交易所，成立于2022年。目前该交易所可提供7种货币和12种交易配对的交易服务。

Fraxswap是首个恒定乘积自动做市商，内嵌时间加权平均做市商(TWAMM)，用于在无需信任的情况下进行长期大额交易。它完全无需许可，核心AMM基于UniswapV2。这款新AMM可帮助交易者高效执行大额订单。Fraxswap是完全无需许可的AMM，这意味着其他人可以为任意两种代币创建自己的LP对，就像Uniswap一样。

构建Fraxswap的动机是创建一个独特的AMM，该AMM具有专门的功能，可用于算法稳定币货币政策、前瞻性指引和大规模持续市场订单，以通过收缩资产供应或在较长时期内获取特定抵押品来稳定资产价格。具体来说，FraxProtocol将使用Fraxswap来：

用AMO利润回购并销毁FXS，

提高FRAX和FPI稳定币的挂钩稳定性

出售FRAX购买硬资产

部署协议拥有的流动性以获取收入和效用，例如各种链上的FRAX/FXS和FRAX/。

Fraxswap——原生AMM(基于UniswapV2)，添加了时间加权平均做市商(TWAMM)订单，Frax协议使用它来重新平衡抵押品、铸造/赎回、扩大/收缩稳定币供应，以及在链上部署协议拥有的流动性。

·借贷AMM(BAMM)–建立在Fraxswap之上的借贷模块。无需外部预言机或外部流动性即可安全运行。借款人租用贷款人提供的流动性来自动提高或降低杠杆率，这样即使在波动性较大的情况下也能保持偿付能力。

Fraxswap的核心AMM是UniswapV2，基于全范围xy=k常数产品设计。Fraxswap在扩展代码库以支持TWAMM时遵循了UniswapV2的许多设计决策。Fraxswapv2计划以独特和新颖的方式支持集中流动性和相关资产流动性，以允许TWAMM功能在此类对中发挥作用。

Fraxswap是第一个实时TWAMM实现。嵌入式TWAMM遵循Paradigm的原始白皮书规范。白皮书中提到的功能用于优化长期订单的执行，包括：订单池和调整订单到期时间(每小时)。长期订单在与Fraxswap进行任何交互之前执行，这意味着长期订单在AMM交互之前首先执行，并且每个区块执行一次(参见上图)。Fraxswap实现了Paradigm原始公式的近似公式，并允许简化、更节省gas的TWAMM。TWAMM白皮书描述了基本机制：“每个TWAMM实例都促进特定资产对之间的交易，例如ETH和[FRAX]。”

TWAMM包含一个嵌入式AMM，这是两种资产的标准恒定乘积做市商。任何人都可以随时与这个嵌入式AMM进行交易，就像它是普通的AMM一样。交易者可以向TWAMM提交长期订单，这些订单是在固定数量的区块内出售固定数量的资产之一的订单——例如，在接下来的2,000个区块内出售100ETH的订单。

TWAMM将这些长期订单分解为无数个无限小的虚拟子订单，这些子订单随着时间的推移以均匀的速率与嵌入式AMM进行交易。单独处理每个虚拟子订单的交易将花费无限的gas，但闭式数学公式允许我们仅在需要时计算它们的累积效应。长期订单的执行将随着时间的推移推动嵌入式AMM的价格远离其他市场的价格。

当这种情况发生时，套利者将与嵌入式AMM的价格进行交易，使其回到正轨，确保长期订单的良好执行。例如，如果长期卖出使得嵌入式AMM上的ETH比某个中心化交易所上的ETH更便宜，那么套利者将从嵌入式AMM购买ETH，使其价格回升，然后在中心化交易所出售以获取利润。”