DeFi协议Balancer宣布解散 后续将由DAO接手！被黑客攻击后TVL仅剩1.58亿美元

币圈子(120BTC.COm)讯：Balancer Labs正式走入历史。创办人Fernando Martinelli日前对外宣布，将关闭这家他一手创立的公司，时间点距去年11月那场让协议损失1.16亿美元的重大黑客事件，不过短短四个月。

「这不是我轻易做出的决定，」Martinelli在宣告中写道，「但公司已经从协议的资产，变成了它的负担。」

公司关闭的直接导火线，是持续恶化的财务状况——Balancer Labs长期处于零收入状态，依靠DAO金库拨款度日，在一个要求快速迭代的市场里，这种模式愈来愈难以为继。

TVL从33亿美元到剩1.58亿：三年的滑落

数字说明了一切。Balancer在2021年11月站上33亿美元总锁仓量(TVL)的高点，随后随着整体DeFi市场降温而逐步收缩。到去年10月黑客事件发生前，TVL仍维持在8亿美元左右；但一场攻击在两周内抹去了5亿美元的流动性，把数字压到了不足3亿。

截至目前，Balancer的TVL仅剩约1.58亿美元，较全盛时期缩水超过95%。

即便如此，Martinelli拒绝全盘否定协议的价值。他指出，Balancer在最近三个月仍产生了100万美元的手续费收入：「这不是零——这是一个被扭曲的代币经济模型压着的、还在正常运作的协议。」

「问题不是Balancer不能用，而是Balancer周围的经济模型出了问题。这些都是可以修的。」

DAO接棒：砍排放、调费用、缩编队伍

Balancer Labs关门，不等于Balancer协议就此消失。根据Martinelli提出的「精简延续路径」，Balancer Foundation与DAO将接手日常维运，并推动一系列结构性调整：将BAL代币的新增排放量降至零、重新设计手续费分配机制、缩减核心团队规模，并同步压低整体营运成本。

CEO Marcus Hardt也公开表态，认为协议「仍有真实的基础可以往前走」。

这套模式本质上是把一家传统公司式的开发机构，转型为由社群自治的精简维运架构——这在DeFi世界里并非首例，但能否让一个已失去大量市占的协议重新找到定位，仍是未知数。

BAL代币与代币经济问题核心

Balancer的困境，很大程度上根植于BAL代币的设计。长期高额排放维持流动性的模型，在牛市时掩盖了问题，却在熊市里让协议陷入「卖压无底洞」的困境。流动性提供者拿到BAL就卖，代币持续贬值，进一步压低协议吸引力，形成恶性回圈。

将排放归零，是斩断这个回圈的第一刀。但如何在没有代币激励的情况下维持足够的流动性深度，并说服现有使用者留下，将是DAO接手后最难解的课题。

对读者而言，Balancer的案例也是一个提醒：DeFi协议的技术能力与其商业模式的可持续性，是两件截然不同的事。一个协议可以在技术上正常运作，却同时因为代币设计或公司治理的失败而走向边缘化。