Ajna Protocol(AJNA币)是Ajna Protocol的原生代币。它们可用于在赠款计划中投票，使投票者能够委托给自己并获得额外的AJNA。此外，协议还会利用超额利润购买并销毁这些代币。

销毁包装代币是指将一条链上的代币预先销毁、包装，然后转移到另一条链上。它们是Ajna Protocol多链部署设计的关键组成部分。其目的是使用户能够参与其他网络上的储备池拍卖，将Ajna部署的价值绑定在一起，抵御桥接攻击，并确保代币供应的高度完整性。实际上，这些代币充当AJNA代币的单向路径，因为它们无法被销毁或解包。bwAJNA无法在以太坊上“解包”为AJNA代币。Ajna最初的1,000,000,000代币供应量位于以太坊主网网络上。所有bwAJNA代币都来自此来源。在以太坊上部署的不可变Ajna Protocol合约与在Polygon或任何其他网络上部署的合约之间的唯一区别在于可用于储备池拍卖的AJNA代币的“地址”。它的工作原理如下：假设一个Polygon部署了Ajna Protocol，并且有一个MATIC/DAI池，池中的储备已经积累了DAI代币。要激活储备池拍卖，需要bwAJNA代币才能购买DAI。

Ajna Protocol是一种非托管、点对点、无需许可的借贷和交易系统，不需要治理或外部价格反馈即可运行。该协议由池组成：贷方提供的报价代币与借款人提供的抵押代币配对。Ajna能够接受可替代代币作为报价代币，并接受可替代代币和不可替代代币作为抵押代币。

Ajna Protocol特点

· 无需许可的池创建

· 使用ERC-20代币借入或借出

· 借用ERC-721NFT和NFT子集

· 永续贷款定价贷款

· 基于利用率的利率

· 清算债券

· 非再抵押抵押品

· 无上限资金池(无最高借出或借入金额)

· 不可变协议(无协议治理)

· 没有白名单

· 没有预言机

Ajna Protocol促进了点对点池担保贷款的实现，无需治理，也无需外部价格信息。目前，利用智能合约的借贷协议需要主动治理(例如设定利率和更新合约)和/或依赖外部价格信息(例如Chainlink等预言机)。由于抵押品的定价和贷款的参数化由治理而非市场力量进行主观决策，这些协议既存在偿付能力风险，也存在流动性风险。治理和维护开销为进入链上资产借贷市场设置了门槛。Ajna凭借其独特的设计解决了这些问题，其设计具有以下特点：

无需许可的资金池创建：与流行的DeFi原语“自动做市商”(AMM)类似，Ajna资金池以独特的组合形式存在：由贷方提供的报价代币和由借方提供的抵押代币。资金池允许贷方评估借方对其报价代币的需求，也允许借方评估贷方对其抵押品支持的贷款的需求。资金池的创建无需许可，这意味着任何人都可以创建一个资金池，使用任意同质化或非同质化代币作为抵押品借入任意同质化代币。因此，无需任何治理流程来将已批准的代币列入白名单。

指定价格借贷：Ajna通过允许贷方输入他们愿意借出的价格来取代外部价格信息(预言机)。此价格是他们愿意为借款人承诺的每一单位抵押品借出的报价代币(即他们借出的代币)的数量。例如，如果贷方以价格100存入，则他们愿意为每一单位抵押品借出100单位的报价代币。Ajna池将价格分成预先定义的桶，以降低协议的复杂性，因此价格在此被称为“桶”。然后，借款人可以从这些不同桶的聚合流动性中借款。在价格桶中存款允许贷方根据其个人风险承受能力承担离散的偿付能力风险。在最坏的情况下，贷方应该以他们借给池子的价格收到抵押品，而不是他们的报价代币存款。

市场衍生利率：Ajna使用确定性规则，根据池中用户的操作设定利率。这些规则基于以下假设：总平均贷款抵押率(池抵押率)是资产波动性特征的准确指标，因为借款人天生厌恶清算(如果他们未能提供足够的贷款抵押，随着时间的推移，他们将被迫清算)。Ajna使用池抵押率来告知池的期望利用率(即已使用存款与未使用存款之间的平衡)：目标利用率。随后，我们可以查看实际利用率，它是池中平均贷款的债务与贷款人总存款比率的短期均方根(EMA)。利率会根据这些值进行调整，以使池趋于平衡。当实际利用率相对于目标利用率较低时，贷款人过剩，可以降低利率。当实际利用率相对于目标利用率较高时，贷款人短缺，可以提高利率。

清算保证金：虽然贷款的清算资格由合约公式化地确定，但除非外部用户触发清算，否则不会发生实际清算。为了触发清算，该用户必须质押清算保证金。清算保证金实际上是一种赌注，其收益曲线类似于看跌期权的卖出价差(实际上是押注荷兰式拍卖中的竞标者将出价低于贷款的中性价格)，押注的是抵押品按出价付费的荷兰式拍卖的结果。该机制通过对虚假清算施加惩罚来鼓励公平结果。虽然Ajna中没有虚假清算借款人的内生激励，但这明显抑制了清算那些相对于抵押品市场价格而言抵押品充足的贷款的动机。