比特币挖矿难度暴涨15%至144.4T 最高效的矿工也在盈亏线挣扎

币圈子(120btc.CoM)：比特币挖矿难度于今(20)日完成最新一轮调整，从125.86T跃升至144.4T，涨幅约15%，创下2021年中国全面禁止挖矿以来最大的单次上调。

这个数字需要放在上一次调整的脉络中理解。2月9日，难度才刚从141.6T骤降至125.86T，跌幅11.16%。导火线是1月下旬席卷美国中北部的冬季风暴。ERCOT(德州电力可靠性委员会)发布紧急措施，要求包括比特币矿场在内的「大型弹性用户」降低负载。Foundry USA Pool在高峰期间流失了约60%的算力，全网算力从约1ZH/s暴跌至826EH/s。

然后暴风雪过了，矿机重新开机，算力在两周内弹回1ZH/s。难度调整机制忠实地反映了这个V型反转：先跌12%，再涨15%。

从算力的角度看，比特币网络在2025年9月首次触及1ZH/s的里程碑：相当于每秒进行1千垓次(10²¹次)哈希计算。即使经历了暴风雪和价格腰斩，算力依然回到了这个水准。

但算力的韧性和矿工的健康是两件不同的事。JPMorgan此前估计全行业的平均每枚比特币生产成本约77,000美元，虽然前几大矿企的成本要再低得多，目前约5万美元上下；但中小型的矿企除非能拿到廉价电力，否则很难生存。

即使最高效的矿工也在盈亏线挣扎

Hashprice(每PH/s算力的每日预估收入)是衡量矿工盈利能力的核心指标。它把币价、难度、区块奖励和手续费打包成一个数字。2月20日，这个数字约30美元PH/s，处于多年低点。

这意味着什么？根据CleanSpark Q4财报数据，其比特币挖矿成本约34美元/PH/s、另一家IREN约28美元/PH/s。在当前的hashprice下，即使是这些顶级选手也在盈亏线上下挣扎。

另一个数据：Hash Ribbon投降讯号(30日算力均线跌破60日均线)已经在1月触发，这是自2022年以来的首次。历史上，这个讯号出现后的2到4个月内，通常会迎来价格反弹。但通常不是保证，在反弹来临之前，弱势矿工必须撑过这段煎熬。

Bitfarms说了实话：「我们不再是一家比特币公司」

当前矿工的生存策略也正在分化。

2月6日，加拿大上市矿企Bitfarms宣布更名为Keel Infrastructure，新股票代码KEEL，将法律总部迁至纽约。执行长Ben Gagnon的声明毫不含糊：「我们不再是一家比特币公司。我们是一家基础设施优先的HPC/AI资料中心营运商。」

Bitfarms计划在2026至2027年间逐步退出比特币挖矿，将资源转向AI运算。它在华盛顿州的第一座GPU即服务设施仅有18MW，却「预计产生的净营业收入将超过Bitfarms透过比特币挖矿所创造的历史最高值」。消息公布后，股价跳涨18%。

Bitfarms不是孤例。这是一场产业级的大迁徙。Hut8拿下了Google支持的Fluidstack15年、70亿美元的租赁协议，并将纯挖矿业务分拆为子公司American Bitcoin(ABTC)。IREN与微软签下97亿美元、五年期的AI云端合约。

逻辑很直接：矿工坐拥电力基础设施、土地和冷却系统，这些正是AI训练所需要的。当hashprice跌到让挖矿无利可图时，把同样的电力卖给GPU成为更理性的选择。