以太坊稳定币供应、币价双双登顶！但网络营收再降44% Gas支出也滑落20%

币圈子(120BTC.COm)讯：距离8月底ETH一度触及4,957美元不到两周，Token Terminal最新数据显示，以太坊链上稳定币总供应量攀上1,650亿美元历史高点，为屡创新高的行情再添柴火，但在这片看似灿烂的烟火下，网路基本面却悄悄熄火：8月营收仅1,410万美元，较7月骤减44%，同时间Gas支出也滑落20%。币价与采用冲锋，收入与链上活动却同步降温，这组背离数据正成为市场眉头深锁的核心矛盾。

币价、稳定币双双登顶，营收却下滑

从价格与用户面观察，以太坊8月的确交出亮眼成绩：稳定币流通量创下1,650亿美元新高，ETH价格也在24日写下4,957美元里程碑。但根据Token Terminal数据，当月用于销毁的网络费用仅1,410万美元，相较7月的2,560万美元大幅缩水，整体Gas支出也从4,960万美元降至3,970万美元，价格、采用与营收分道扬镳。

这些迹象都显示了，以太坊主网的营收能力已经大不如前。

Dencun与Layer-2：把流量搬离主网

Dencun核心提案EIP-4844大幅压低Layer-2上链成本，让Arbitrum、Optimism等扩容网络的平均手续费降至主网的十分之一以下。Token Terminal统计显示，今年主网平均Gas价格比去年腰斩95%，交易热度因此加速外流至Layer-2，主网收入自然跟着缩水。

分析指出，稳定币清算已占以太坊约七成交易量、四成费用收入，虽维持高频，但单笔利润远低于NFT或DeFi操作，同时Binance研究指出8月NFT销售额再跌19.6%，使主网高价值活动雪上加霜。

机构资金撑场，虚胖疑虑浮现

尽管链上获利失速，资本市场仍持续加码ETH。公关公司Etherealize9月完成4,000万美元募资，Bitwise投资长Matt Hougan认为：「机构被ETH质押收益与通膨率趋减双特性吸引。」

「机构和传统金融投资者被ETH的收益特征所吸引，例如质押ETH以产生收益。」

ETF申请、质押锁仓与回购活动，共同压缩流通筹码，短线稳住价格。然而，第三季仍有5.7亿美元鲸鱼抛售待消化，9月1日WLFI代币空投导致Gas飙涨千%的插曲，也再度提醒市场：偶发事件创造的费用高点，并非长期收入的护城河。

下一步：低费结算层能否与价值捕获共存

从「全球电脑」到「全球结算层」，以太坊正尝试用低费用换高吞吐量，未来价值捕获势必更多仰赖销毁机制强化ETH稀缺性，以及质押收益分配。对投资者而言，单纯盯着币价容易忽视基本面转变：如果交易量持续外移、收入结构过度集中，币价终将面临估值修正压力。短期乐观情绪或许还能带来新高，但要支撑长期市值，关键在于Layer-2能否反哺主网安全，并且发展出新的费用、收益与应用生态循环。

总结来看，以太坊8月的成绩单揭示了「繁荣与隐忧并存」的双面性。稳定币供应与ETH价格双创历史新高，却无法阻止营收与链上活动同步下滑。这场去中心化经济体的自我革新，终须在「用户体验」与「网络价值」间找到平衡点。投资者若想跟紧下一段成长故事，不能仅靠价格抉择，而要持续追踪链上真实经济脉动，才能分辨火热叙事下的实与虚。