微策略比特币浮亏一度来到101亿美元！同时Q4财报净亏损124亿美元 股价单日暴跌17%

币圈子(120bTc.coM)：随着比特币价格今晨插针60,000美元，全球最大企业比特币持有者Strategy(微策略)的帐面浮亏一度扩大至101.6亿美元。这一天文数字的浮亏，加上公司刚发布的2025年第四季度财报显示大量亏损高，令投资者信心严重动摇，公司股价(MSTR)单日暴跌17%，成为当日美股市场跌幅最大的科技股之一。

单季净亏损124亿美元

Q4财报的惊人亏损：Strategy刚发布的2025年第四季度财报显示，公司录得净亏损124亿美元。每股盈余(EPS)：为-42.93美元，远低于分析师预期。

这一亏损主要源自两个因素：其一是比特币持仓的公允价值减记(根据新会计准则，公司需将比特币价格波动计入损益表)；其二是公司软件业务持续萎缩，营收同比下滑约15%。

不过值得注意的是，这124亿美元的净亏损几乎完全是非现金性质的(比特币持仓的公允价值减记，根据新会计准则，公司需将比特币价格波动计入损益表)，主要反映的是会计处理而非实际的现金流出，可以说是「会计上的灾难，战略上的坚持」。

但对于机构投资者而言，如此庞大的帐面亏损仍然是一个令人不安的信号，因为它意味着公司的股东权益正在被快速侵蚀。

债务结构的隐忧：Strategy目前的资本结构中包含多批可转换债券，这些债务工具的存在意味着，如果比特币价格持续下跌，公司可能面临被迫出售部分比特币持仓来偿还债务的风险。

不过该公司财务长Andrew Kang表示，公司现金水位提升至22.5亿美元，足以支应约30个月的优先股股息与利息支出，且公司主要债务到期时间集中在2027年之后，短期内并无流动性风险，也不需要被迫出售比特币因应偿债需求。

根据Coingecko数据，Strategy目前持有713,502枚比特币，总购入成本约为457亿美元，平均每枚成本约76,052美元。

微策略会卖比特币吗？

摩根大通分析师在最新报告中指出：「如果比特币价格进一步下跌至50,000美元以下，Strategy的债务压力将显著增加。虽然目前公司的现金流仍可覆盖利息支出，但持续的亏损将限制其再融资能力。」

尽管从历史纪录来看，Strategy几乎在每一次重大回调中都选择了逆势买入，而这些决策最终都被证明是正确的，但在黎明来到前，能否支撑得住成为关键(如果微策略没有私下加些不为人知的杠杆…)

对于巨大的市场压力，Michael Saylor在最新的社交媒体发文中依然表现出对比特币的坚定信念。他简单写道：「HODL」。