福布斯：SBF如果未因FTX崩盘入狱理论上坐拥1000亿美元级财富

币圈子(120BTC.COm)讯：欺诈犯SBF的早期投资组合正被市场重新审视，Forbes指出如果其未因FTX崩盘入狱，其风险投资回报可能在理论上带来高达约1000亿美元级别的财富增长。

在FTX崩溃前，SBF曾构建覆盖多家明星公司的投资版图，包括Anthropic、SpaceX、Robinhood以及Cursor等，其中Cursor估值达600亿美元、Anthropic估值已接近9000亿美元。Scale Venture Partners合伙人Rory O'Driscoll表示，SBF在ChatGPT时代之前就已押中多家关键人工智能公司，展现出罕见的投资嗅觉。

Anthropic与Cursor：两笔「世纪押注」遭破产管理人贱卖

Anthropic是SBF投资组合中规模最大、回报潜力最惊人的一笔。SBF透过Alameda Research投入5亿美元，加上对Sequoia Capital的2亿美元等其他创投基金投资，整体创投部位超过10亿美元。其中Anthropic一案以当时约25亿美元的估值，换得约8%股权。

问题出在FTX破产后的处置时点。2024年，FTX分两轮出售8% Anthropic股权，分别以8.84亿美元与4.5亿美元成交，合计约13亿美元，相对原始投资已实现160%帐面收益。但若以当下市场流传的近1兆美元估值推算，这8%股权对应价值将达800亿美元等级，与当初13亿美元的成交价形成鲜明对比。

Cursor母公司Anysphere的押注更具戏剧性。2022年4月，Alameda Research与Heroic Ventures共同投资40万美元到当时还是MIT学生团队的Anysphere，Alameda出资20万美元，取得约5%股权。FTX破产管理团队在2023年以原始成本20万美元出售这笔Cursor股权，当时被视为清理小额部位的例行操作。

四年后，这笔「20万美元」的命运完全改写。SpaceX于4月21日宣布，已取得权利可在今年稍晚以600亿美元收购Cursor，或支付100亿美元作为双方合作对价。若以600亿美元收购价计算，5%股权对应价值约30亿美元，相当于原始投资的15,000倍。

Robinhood、SpaceX、Solana：被忽略的多元押注

除AI赛道外，SBF的投资版图实际横跨公开市场、太空科技与加密原生资产。Robinhood部分，SBF与FTX共同创办人Gary Wang透过Emergent Fidelity Technologies借款逾5.46亿美元自Alameda Research，用于买进Robinhood股票。FTX崩盘后，这批股权遭美国司法部扣押，最终以折价方式回售给Robinhood。

若按照Robinhood后续股价走势推算，这笔部位若继续持有，估值将达数十亿美元等级。SpaceX部分，FTX透过K5Global持有间接部位，基于SpaceX 1.75兆美元的IPO估值，FTX约2.25亿美元的间接持股对应价值约28.1亿美元。

加密原生资产部分，Alameda于Solana仍在0.20美元上下时即大量布局，并透过锁仓代币OTC结构持有庞大部位；Sui区块链母公司Mysten Labs也是FTX Ventures旗下的重要押注之一，这笔部位在破产过程中被破产管理人争取保留，未被全部清算

数字试算：1140亿美元的「未实现价值」

关于若FTX未崩盘、SBF仍掌握这份投资组合的潜在价值，市场上多个版本的试算大致落在同一区间。若FTX破产团队未出售创投部位与加密资产，整个投资组合按当前估值合计可达约1140亿美元。

主要组成为Anthropic约823亿美元(约165倍报酬)、SpaceX约150亿美元(75倍)、Solana约51亿美元，以及Robinhood、Genesis Digital Assets等部位的数十亿美元。Cursor的30亿美元仅是其中相对较小的一块，但因报酬倍数突出而成为市场谈论焦点。

值得注意的是，这个1140亿美元的「假设价值」远高于FTX崩盘时客户帐面缺口(约80亿美元)的十倍以上。

客户可全额回收，但错过了AI大行情

法律与道德上的对照同样值得关注。根据FTX Recovery Trust 2026年3月的更新，多数客户类别目前已收到累计100%至120%原始2022年索赔金额的分配，但此计算基准为破产时的美元价值，而非当前2026年代币或股权的市场价格。KuCoin换言之，FTX客户确实取回了名目本金加利息，但代价是错过了Anthropic、Cursor、Solana等资产过去三年的爆发式涨幅。

对此市场上也有反论认为，整套叙事忽略了幸存者偏误，外界看到的是Anthropic与Cursor，但看不到Alameda投资组合中其他归零的数十笔押注；用挪用客户资金洒出去的数百笔创投，再从事后回头挑出赢家，这不是天才投资，而是用别人的钱买的彩券。

破产管理人之所以在低点卖出，并非律师团队判断失误，而是当你从客户那里偷了数十亿美元，法院本就会扣押资产并转换为现金以偿还受害者。